香港，作为全球重要的国际金融中心之一，自2009年起曾七度成为全球最大IPO融资中心，但近两年其IPO商场的表现却稍显平平。不过，本年港股IPO回暖痕迹初现：香港本钱商场迎来一波细小的“赴港上市潮”，从地平线等科技新贵到美的、顺丰、恒瑞、海天、毛戈平等作业巨头，许多内地企业缤纷将目光投向香港。有组织估量，香港本年有望重返全球IPO融资额第四位，2025年则有望重返全球前三。
“我在香港时，一天或许要见三五家企业，这一点没夸张。”香港生意所行政总裁陈翊庭近期在承受证券时报记者采访时标明，“许多商场参与者及投行人士，都挺看好香港2025年的IPO商场。”
这一过程中，监管层、出资者、企业三方都在合力推进IPO商场回暖。一大批科技型公司的到来，也在深化改变着港股商场生态。
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IPO商场正逐渐回暖
“最近，简直每天都听说有新的A股公司考虑赴港上市。”一位来自香港大型投行的人士奉告记者，尤其是9月以来，香港IPO热度迅速行进，她接到了较多内地公司的上市沟通需求。
在近期证券时报社举行的“港交所上市专题沟通研讨会”上，记者了解到，当下不少A股公司和拟上市企业也对赴港上市有着高度等候。
数据更能直观阐明当下赴港上市的回暖趋势。安永陈说闪现，据到2024年11月30日的拆穿信息核算，2024年香港商场共有64家公司首发上市，融资额834亿港元。与上一年比较，尽管IPO数量下降了6%，但融资额却上升了80%。
一起，近期不断有公司向港交所递表，IPO商场正逐渐回暖。港交所官网闪现，2024年（到11月）承受的新上市恳求达123家，到2024年11月29日12个月内呈交上市委员会作考虑的上市恳求也达77家。据记者核算，单就12月1日至8日的8天中，就有9家公司递表。
出资者认购心境也明显回温，有95%的香港IPO企业获过量认购，比上一年高出4个百分点；IPO企业均匀过量认购倍数为295，同比上涨24倍。
“IPO缩水并不是港交所独有的应战，从前两年在高息环境和地缘政治等应战下，全球IPO商场都很低迷。但是本年，我很快乐地看到，港股现已扭转了从前5年的下降趋势，本年前10个月的融资额比较上一年同期翻了一倍以上。”陈翊庭说，一些比较大型的IPO，如美的集团融资额达46亿美元，这是本年全球第二大IPO，也是香港自2021年2月快手以来最大的IPO。
并购+出海是重要逻辑
港股IPO商场回暖原因并不杂乱。港交地址行进商场功率和流动性方面作出一系列改造，包含优化上市审阅机制、附和施行恶劣气候生意等办法。中国证监会也发布了5项本钱商场对港协作办法，内地公司赴港上市自愿行进。此外，港股在上市门槛、流程及确定性方面，具有比较优势，行进了A股公司和拟上市公司赴港上市自愿。
对拟上市公司而言，这是一个不错的时机。事实上，内地也深化意识到港股商场的重要性。比如深圳在近期发布的《深圳市推进并购重组高质量打开的行动计划（2025-2027）》征求意见稿中就清楚提出，支撑契合条件的作业龙头企业并购境外财物标的，经过赴港上市或再融资等办法，行进并购重组功率，拓宽资源整合规划，支撑企业更好运用两个商场、两种资源规范打开。
中金公司出资银行部董事总经理李鑫标明，当时内地企业赴港上市逻辑主要有两个，一是公司本身出于业务打开有融资需求，短期内赴港上市更易完结；二是公司本身有海外业务或有出海展业计划，根据业务需求挑选赴港上市。
一家已在A股上市的生物科技企业相关负责人标明，公司旗下有一家子公司正考虑分拆上市，由于其研制前期需求投入许多资金，“现在A股关于分拆上市没那么简略，而香港有18A章节，对子公司分拆上市而言，能更快拿到钱”。
关于不少已在A股上市的公司而言，国际化战略是其挑选赴港上市的重要原因。不少“A+H”公司的表态简直都离不开国际化一词。如顺丰控股标明，公司现在现金流充裕，本次境外上市的核心意图是进一步推进国际化战略、打造国际化本钱运作途径、行进国际品牌形象、行进公司概括竞争力。
一家消费品A股公司相关负责人标明，在港上市是一个业务走向国际化、本钱运营走向国际化的连接点和支点。一家新动力企业相关负责人标明，公司现在正处在出海要害阶段，在港上市能明显行进公司的国际形象。本年9月在港上市的美的集团的管理层也清楚标明，之所以赴港上市，是看中了港股的“突破性、便当性和快速性”。
香港一位本钱商场人士标明，关于一些期望能做海外并购的公司而言，在香港上市后也极为便当，一是并购生意时能便当运用股票作为对价进行生意，二是上市后再融资政策也极为便当，能经过“闪电配售”快速获得并购资金。
科技公司唱主角
本轮港股IPO回暖的一个鲜明特征是，科技公司唱主角，科技IPO数量列榜首位。安永陈说闪现，在已上市公司中，科技以及生物科技与健康作业公司的占比最高，分别达22家和11家。
在2018年港交所上市改造之前，港交所是一个以传统作业公司为主的商场，但在改造后，港交所的商场生态发生了剧变。仅2024年以来，就有黑芝麻智能、七牛智能、地平线机器人、重塑动力、声通科技、九源基因等一大批人工智能、智能驾驭、生物医药等科技型企业登陆港股商场。
这一切都离不开近年来香港方面不断的改造与进化。从2018年的18A章节到后来的SPAC准则，以及2023年针对特专科技企业的18C章节，港交所上市规矩和门槛不断下降。陈翊庭称：“香港具有多年的履历且出资团体以组织为主，因此在一些相对比较立异、或许触及危险相对较高的产品上面，香港可以先走一步。”
从1993年榜首只H股青岛啤酒在港上市至今，陈翊庭已从事30余年的IPO作业。“从前31年中，香港一步一脚印帮忙内地企业做境外融资。比如，我们历经了国企上市潮如‘三桶油’、移动联通电信等，银行保险上市潮，矿业公司上市潮，再到2018年后新经济公司上市潮。”陈翊庭说，“我们一向不停地重视内地的经济需求什么助力，让我们的融资途径能照顾到实体经济的需求。”
“我们的上市规矩18章系列是可以一向写下去的，从18A、18B到18C，只需国家有什么新出资体裁，有什么企业要高质量敞开、要打开，我们都会义无反顾，去配套最好的上市规矩。”陈翊庭说。
出资者逐渐回归
跟着港股IPO商场回暖，香港商场上的国际出资者和散户出资者热心“井喷”。尤其是在一些抢手股票上，散户认购倍数往往极为惊人，组织也是抢着要比例。
比如，11月8日上市的晶科电子，以过量逾5677倍位列香港前史过量认购倍数第二多的IPO新股；6月上市的优博控股，认购倍数达2503；7月上市的元续科技，认购倍数达2480。10月23日上市的华润饮料，也是遭到散户和组织疯抢，其拆穿出售获234.49倍认购，国际出售获24.47倍认购。
“华润饮料上市时非常火爆，我们终究最苦楚的时刻居然是分股票环节，好多客户打电话‘要挟’我说我是你的重要客户，你得多给我分点。”一位香港大型投行人士标明，一般对全球的长线基金都会全额分配，但在华润饮料、美的集团等抢手股上却也只能按较低的比例分配。
“商场在10月后回调的过程中，跟出资人去沟通时，我们看到非常多的国际长线出资者，包含一些主权出资者初步回归香港商场。”该人士指出，客观来说，从前两年整个境外商场相对不坚决较大，一些外资出资者在必定程度上撤出了港股商场。“但在9月底时，我们看到非常明显的痕迹，他们回来了。”
许多香港商场人士均极为看好2025年香港IPO商场的表现。陈翊庭奔放地说，香港IPO商场在2025年会看到一个比较明显的回暖。
据安永陈说剖析，当下有多重要素正在支撑2025年香港IPO商场的回暖。如美国利率进入下行周期，利好非美元区，包含商场的资金流动性；香港证监会、港交所联合发布优化IPO时刻表，合资格A股公司快速阅读；港交地址本年第三季度下降特专科技公司的最低上市门槛，答应更多立异型公司进入IPO商场；内地IPO收紧后，转道香港上市的企业恰当部分将在下一年上市；内地企业国际化战略和出海潮，推进企业境外上市，特别是“A+H”上市方式正在升温。
有中介组织估量，2025年会有大约5只融资规划抵达50亿港元的新股登陆香港，估量有一至两只融资额抵达约100亿港元的重磅新股来港上市。“全年集资额有望达1200亿港元，有时机重返全球前三”。
