国金证券裴培原题 《最终幻想专题研究：全球游戏第一IP的兴起与没落，留给我们什么历史教训？》
摘要：经过近十年的“移动游戏红利期”和全球一体化，游戏行业走到了十字路口：手游市场接近饱和，缺乏新的爆款题材，游戏开发成本居高不下，创新变得越来越难。在游戏行业，从来没有“躺着赚钱”的可能性，变革是唯一的主旋律。如果各大厂商找不到创新方向，整个市场就会陷入泥潭。随着玩家的成熟，口味必然趋向多元化，细分市场、利基市场将变得越来越重要。以哔哩哔哩为代表的二次元游戏发行平台、金山软件为代表的自主IP研发公司，将会持续受益于这种趋势。
基本结论
《最终幻想》系列是全球游戏行业历史地位最高、持续性最强的热门IP，没有之一。自从1987年诞生以来，它的15部正统作品、30多部衍生作品的总销量超过1.5亿，并且从单机游戏延伸到网游、手游领域。《最终幻想》的崛起，是日本游戏厂商“黄金时代”和日本文化全球扩张的产物。
近年来，由于游戏开发成本高企、风险集中、日本市场萎缩，《最终幻想》系列进入了衰落期，向影视行业的跨界扩张也以失败告终。制作公司不得不反复“炒冷饭”以提高IP变现，却透支了IP价值、导致玩家和媒体的集体倒戈。这个深刻的历史教训值得中国游戏厂商引以为戒。
《最终幻想》曾经是“最不像IP的IP”，完全违背了IP经济学的原则，主要依靠锐意创新和产品迭代实现持续发展。当它不可避免地走下坡路之后，才想到依托IP维持商业价值。这说明：在娱乐产业，IP自身的作用远远没有投资者想象的那么大，它只是成功的一块拼图而已。
2007年以来，《最终幻想》系列一直希望借助手游市场实现复兴，但是成效平平。毕竟，手游市场有其局限性，玩家为经典IP买单的意愿也在降低。而且，过多、过滥的手游开发，使《最终幻想》IP的口碑出现了显著下滑，也给其他经典IP的手游移植之路敲响了警钟。
经过近十年的“移动游戏红利期”和全球一体化，游戏行业走到了十字路口：手游市场接近饱和，缺乏新的爆款题材，游戏开发成本居高不下，创新变得越来越难。在游戏行业，从来没有“躺着赚钱”的可能性，变革是唯一的主旋律。如果各大厂商找不到创新方向，整个市场就会陷入泥潭。
手机与主机游戏平台的融合可能是发展方向，任天堂Switch已经做出了初步尝试。手机的便携性加上主机的技术实力和专业性，有可能释放更大的市场需求。在5G时代，高速移动互联网可能让“云游戏”成为现实。
为了克服游戏开发成本过高导致的同质化，鼓励持续创新，腾讯控股、完美世界、网易都在扶持独立游戏方面投入资源。WeGame和Steam中国可以成为游戏创新的温床，但是这也有赖于监管政策的支持。
随着玩家的成熟，口味必然趋向多元化，细分市场、利基市场将变得越来越重要。以哔哩哔哩为代表的二次元游戏发行平台、金山软件为代表的自主IP研发公司，将会持续受益于这种趋势。
鼎盛时期的《最终幻想》：顶尖内容决定渠道命运
在中国，投资者和专业人士一直没有停止争论：在文化娱乐产业，到底是渠道/平台为王，还是内容/产品为王？迄今为止，大概还是“渠道为王”的主张占据上风——人们见过很多被渠道压制的内容，却几乎没有见过能够凌驾于渠道之上的内容。然而，“内容决定渠道命运”这种事情确实存在，而且发生过不止一次。《最终幻想》系列就做到过两次。
2000年1月29日，《最终幻想》系列的开发商兼发行商史克威尔在日本横滨举行了盛大的“史克威尔千禧年”活动，一口气公布了三款游戏：《最终幻想》9代、10代、11代。其中，9代将在已经进入生命周期尾声的索尼PS (Playstation)平台发布，10-11代都将在尚未发售的PS2平台发售。这次发布会几乎决定了未来十年全球游戏产业的格局：世嘉彻底退出游戏机硬件制造，转型为软件商；微软不得不接过世嘉的火炬，推出Xbox游戏机；整个游戏机产业只剩下三大平台，即索尼、任天堂和微软。
如果没有《最终幻想》，世嘉DC (Dreamcast)或许可以打赢这一战：它的上市时间早于索尼PS2，功能强大、软件类型丰富。在1999年圣诞购物季，美国各地的DC都出现脱销，困扰世嘉的唯一问题是产能不足。然而，随着《最终幻想》系列新产品的发布，世嘉被逼入绝境——这个系列只能在索尼PS/PS2上运行！当玩家看到《最终幻想10》的全3D演示画面、《最终幻想11》的在线多人对战场景时，他们决定用脚投票。世嘉DC的销量再也没有达到期望值，而PS2成为了历史上最成功的游戏机。
这是《最终幻想》系列第二次决定游戏机平台的成败。1995年，史克威尔的管理层曾经面临艰难的选择：《最终幻想7》到底应该选择任天堂N64平台，还是索尼PS平台？任天堂是十年以来的游戏机霸主，拥有无可争议的产业链优势，而索尼只是刚刚从家电行业进入游戏行业。最后，史克威尔选择了PS，因为它能提供更大的存储空间(光盘介质)，以便实现游戏的“电影化”。这个决策直接动摇了任天堂帝国的根基——在日本和美国，主流玩家不可能接受一台玩不到《最终幻想》系列的游戏机。当《最终幻想7》于1997年上市时，它成为了PS平台皇冠上的明珠，轻松打破了全球主机游戏的销量纪录。从那时起，游戏业界流传着一个不争的结论：得史克威尔者得天下，或者更准确的说，得《最终幻想》者得天下。
自1987年以来，《最终幻想》系列已经发行了15代、22部正统作品，累计销量接近1亿；如果算上数量庞大的衍生作品、子系列作品，累计销量已经突破1.5亿。在1994-2006年的鼎盛时期，《最终幻想》系列不但能决定平台的命运，而且能决定整个游戏行业的产品开发潮流：6代的成功让全球游戏市场进入了RPG为王的时代；7代开创了3D电影化的游戏叙事风格；10代实现了游戏场景的全3D化，并加入全程语音；11代是最早实现全球运营的MMORPG之一；12代则从回合制RPG进化为ARPG……《最终幻想》系列不需要模仿任何潮流，因为它自己就是潮流。
