中金圣安资产管理有限公司认为和早期创业企业的情怀和科技概念相比,新一轮的火箭企业更加务实稳健。
1)开始选择专注某一技术路线形成自己的技术特色,放弃对大而全对产业结构的全面布局,选择用行业协作、投资收购、优化供应链等更加市场化等方式整合产业。和互联网行业不同,大而全的模式对创业企业和背后的投资人都是巨大的包袱,投资人必须放弃互联网投资中的固定逻辑,追求高大而宽广的护城河,靠垄断利润获得超额回报。灵活而专注的中小火箭科技企业,可以发挥成本低、技术创新速度快、掉头灵活等优势。
2)不再视亚轨道、固体发动机、可回收是异端,不再过度追求眼球和轰动效应,更加重视商业落地能力、技术可靠性和迭代速度、成本控制等,多种技术路径有自己的技术价值和商业价值。
亚轨道和运载之争?运载很高大上,毋庸置疑商业前景大和壁垒很高,亚轨道也不是没有价值,在科研教学市场、军工测试、和潜在太空旅游市场还是有很大的价值,而且从工程技术角度说,亚轨道火箭也是运载火箭的技术验证的一个路径。
固发液发之争?固体火箭发动机前几年也被诟病不如液体发动机先进,但是固体发动机在低成本、可靠性、灵活运输和发射的优势是实际存在的,都说固体没前途,可是目前国内商业航天企业打的头几发都是固体动力的,而且固体发动机在军品方面的可延展性也是液体不可替代的。当然了,液体发动机在推力控制、回收潜力、多次点火等方面的优势也固体发动机不可替代的。就更以前军迷圈争论鸭翼和传统尾翼谁是异端一样,在计算机技术和控制技术发达的前提下,优势可以放大,缺陷可以缩小。
液氧煤油和液氧甲烷之争?液氧甲烷比冲高、燃料成本低、宇宙中燃料储量大等优势和潜力毋庸置疑,研究液氧甲烷也是拥有巨大商业和科技前景的事情。但是短期内,对国内的商业航天企业来说,快速实现运载火箭型号的成功发射和定型,固发+液氧煤油的组合的技术路径可能是比较现实可靠的路径,毕竟液氧甲烷发动机在世界范围内尚无上天飞行的案例。
可回收技术在国内的可行性?国内公开公布研究火箭可回收技术实验的只有2家单位,一家体制内,一家体制外的,都有视频和图像资料。但是目前为止(2018年12月)都是小型火箭的低空悬浮实验,大型火箭在高速高空环境下的控制依然是难点,目前这块做好的似乎只有SpaceX的蚂蚱和猎鹰后期型号。但是在现代计算机技术发达的大背景下,可变推力发动机技术成熟后,完成大火箭可垂直回收技术也不是不可完成的目标。对于国内商业航天创业公司来说,中小火箭+可回收+亚轨道的技术路径不失为一个技术难度适中、商业变现快的商业路径。
3)对市场和各市场要素的敏感和运用:除了对传统发射运载航天器的市场关注之外,大家开始关注和探讨科研市场、军工市场、太空旅游市场、科学教育、互联网市场等新领域的可行性;不再只执着于拿国家经费,完成国家科研任务,而是使用股权融资、地方政府招商配套、研发设计方案定制等多元化的方式解决资金和资源的问题,从市场中选择客户和供应商,使用股权激励、技术人员参与管理等方式实现人才的有效激励,方法更加灵活。同时在一定程度上可以允许失败和犯错,对新技术的使用可以更加灵活。
关于政策:目前国家在近几年出台了一系列军民融合,对商业航天行业有一系列的促进和鼓励政策,很多政策开始松绑,体制内出来创业的限制也开始放松。军方火箭发动机实验平台和发射场资源也开始向民营火箭公司开放,也许未来会建设完全民用的发射场和海上发射平台,从流程到管理上会进一步简化,卫星发射承包和国际电联的频段申请也会由专门的公司或组织来协调管理。
关于竞争、合作和投资人:总体而言,这几年的国内火箭公司之间有竞争有合作。抢头发火箭,挖人才,抢投资人,抢平台资源还是挺普遍的,公关上相互打压互黑嘲讽的还是有一些,体制内体制外的门户之见也有不少。平心而论,商业竞争不可避免,但总体上,行业还是非常早期,和巨头比大家都跟嫩芽差不多。前段时间蓝箭首发运载火箭朱雀号入轨失败,大部分同行还是惺惺相惜、绝少落井下石的,既有航天人的彼此体会的情怀,也有对先驱者的惺惺相惜。毕竟航天活动是高技术高风险项目,任何成功企业都不可越过由弱小到壮大到过程。
关于投资人:中金圣安觉得需要改变投资传统pe企业和传统互联网企业的投资逻辑,潜心了解研究行业和技术特点,找到合适这个领域的投资逻辑。传统互联网领域的马太效应和大而全的模式未必符合这个领域,估值模型和退出方式也需要重新探索。但是无论如何改变,对技术的敬畏和实事求是的精神以及快速学习的能力是扎根这个领域不可或缺的。
中金圣安是从事服务于高科技和互联网企业的融资顾问咨询公司,专注服务互联网、消费、科技等领域的优质企业,协助企业完成股权融资和投资并购等需求。近期中金圣安科技部专注研究中国商业航天领域的发展,本篇是中金圣安对中国商业航天的一些随笔,一家之言,不尽正确,欢迎航天领域的创业者和投资人来一起交流。
