北京和众汇富：2019年，可以从A股捞钱了吗？
2019年元旦以后，我在朋友圈先后发了两条关于股市的消息。
金戈
几乎所有人都绝望的时候，转机也会悄然临近。经济增长、宏观政策、国际环境、主力行为、指数趋势，个别纬度开始转变。从现在开始，研究股票，面朝波涛汹涌的大海，静待春暖花开。
2019年01月04日
金戈
2016年初，我对大周期异常悲观，讲过一堂课，写过一篇文章。一晃三年过去了，差不多就那个样子，大致算是知行合一。2019年元旦过后，开始慢慢看到希望，因为看到了情况正在变化，也在采取行动。我也看到更多的人依旧悲观甚至更悲观。不同的判断取决于不同的认知体系，这个是没办法的事，自我认知、自我判断、自我选择、自我承担，如此而已。立此存照，边行边验。
2019年02月09日
至少从当下的行情来看，我的上述两则判断是靠谱的。到今天为止，依据我自己的决策系统，我基本可以做出这样一个判断：今年的股市行情会比较乐观，可以干！
我自己习惯于用经济增长、宏观政策、国际环境、主力行为、指数趋势这五个纬度，以及M1、估值等要素对股市周期作出判断，关于这个系统相对比较复杂，在此我再提炼简化为三个纬度——政策、资金、情绪。
在这个框架下，我们来回顾前两轮行情，会发现在一些很有意思的问题和规律。
2004年，整个市场情绪悲观到极点，德隆系大概就在那时爆了，资本大佬们一时风声鹤戾。
就在绝大多数人都绝望的时候，2005年下半年，国家启动了股权分置改革。所谓股权分置改革就是国有法人股东为了获得流通权要给原有的流通股东以对价。这个政策在当时争议很大，有人认为是中国资本市场改革的关键一步，有人认为是国有资产流失。但有三点解读是金融精英的共识：
这三点共识很快就得到了市场的验证，先入者有了明显的赚钱效应，社会资本跟随大举涌入。再加上，那个时期，中国的货币政策还处在扩张期，社会资本很充裕，大量社会资本持续涌入，不断推升行情。随着几倍甚至十几倍股不断出现，投资者的热情得以爆燃，记忆中刚毕业的大学生和街头的大妈言必谈炒股。
那轮波澜壮阔的行情终止于美国次贷危机。
经过四五年的熊市消耗，2012年的中国股市再次陷入绝望境地，那个时候听到最多的就是私募基金关门。
但在2012年发生了一件大事，就是国家推出了创业板。而且，那届证监会干了一件事情，为券商松绑，开始融资融券试点，当时很多人不明白那其实就是在加杠杆。
2013年创业板其实已经走牛了。2014年，官媒开始不断渲染股市，券商更是走出了史无前例的直线拉升行情。
那个时候，经过2008年大放水，社会资金极为宽松，再加上融资融券开启的加杠杆模式，股市配资盛行，海量资金开始涌入股市，一轮急拉爆涨的行情就此被催生。
与以往不同的是，2014年，微信开始成为主流即时通信工具，各种信息的传播速度呈现指数级增长趋势，股民情绪被迅速点燃，大妈炒股的场景再次出现。
该轮行情终止于2015年的去杠杆。
政策先导创造条件，资金涌入推升价格，股民情绪持续发酵。无论环境怎么变化，这三点是不变的。
那么，基于这样一个总结，我们再来看当下的中国股市。
2018年是极为惨淡的一年，在美元加息、中国去杠杆和中美贸易战等诸多因素迭加影响下，很多上市公司大股东爆仓，很多金融机构只求苟活，绝大多数散户亏得血流成河。结果就是，绝大多数人对未来悲观，非常悲观，甚至是绝望。
中央经济工作会议中提到资本市场在金融运行中具有“牵一发而动全身”的作用；推出科创板；证监会换帅；中美贸易战和缓；资管新规出台；大股东质押“平仓线”不再严苛；央视罕见报道A股三大股指齐涨......
去杠杆基本结束，央行货币政策开始局部宽松，外资和香江北上资本持续增持A股，政府明示长线资金入市，诸多保险公司开始把增持A股定为2019年的战略行动，成交量开始放量......
像5G、OLED、券商、基建等板块已经有了明显的赚钱效应，各个投资群中此前天天咒骂行情的现在基本消停了......
我判断，上层很可能明白了这样一个逻辑：没有健康的资本市场，就没有金融运行的效率，没有金融运行的效率就没有中国经济的未来。依据底线思维和提质增效的思路对中国经济动完手术后，资本市场很可能成为政府抓经济的牛鼻子。
中国现在的货币投放肯定不会向以前那样大水漫灌，但是，近二十年的货币宽松，一度积累了172万亿的M2，即使挤出一些水分，社会资本还是有相当大的存量，足以支撑一轮牛市，不出意外的话，A股成交量将很快突破5000亿。
虽然中国的投资者经过本轮熊市受到了很大的教训，但是A股投资者目前毕竟还是以散户为主，市场情绪仍将是关键变量。当然，经过上一轮暴涨暴跌的打击之后，更多的机构和个人将更趋于理性，将会更多的去考虑标的的价值。
综合上述分析，我认为中国A股走牛的政策条件已经很充分，长线资金已经开始涌入，股民情绪处在被点爆的前奏。
需要提醒的是，当下的宏观环境与既往两轮行情有个明显的不同，那就具有极大不确定性的国际环境。虽然，中美贸易战已经缓和，但是，中美关系将长期处于胶着状态，世界顶层治理秩序将相当长时间内处于重构期，这注定了全球资本市场很难进入稳态。
从时间节点上看，我们国内的政策调整基本到位，今年一季度中美贸易战达成和解后，中美博弈也暂告一段落。明年是台湾选举和美国大选年份，国际局势堪忧。
基于上述分析判断，今年对A股的投资策略完全可以乐观激进一些，出于对中长期极端风险的考虑，配置部分黄金也是必要的。
为了对冲国际极端风险，有人认为是比特币，我认为还是黄金。比特币毕竟是技术的产物，虽然号称不能解密，但技术上不可能没有漏洞，主权资本不太可能冒这种风险。我看到的是世界各国央行正在增持黄金。
基于有限的信息和认知，对未来进行预测，永远只能是尝试，因为变量无限多，未来不变的只有变化。
故此，本文只是一家之言，有待边行边验，仅供各位朋友参考，文中任何观点和建议不构成对证券买卖投资建议。
