据报道，上海永冠众诚新材料科技（集团）股份有限公司将于今日开启新股申购，申购代码为732681，股票简称为永冠新材，申购价格预估为10元。那么，732681永冠新材怎么样呢？下面我们一起来简单的了解一下相关的信息吧。
公司的主营业务为各类胶带产品的研发、生产和销售。公司的主要产品为民用型布基胶带、美纹纸胶带、PVC胶带、清洁胶带、OPP胶带、牛皮纸胶带等，并正逐步打开工业用胶带市场。民用市场需求稳定增长为公司业绩提供坚实基础;工业市场需求为公司发展提供广阔的空间。布基胶带是本公司的主打产品，通过布基胶带建立起的客户基础，公司不断拓展新的产品线，逐渐向膜基胶带和纸基胶带延伸，目前PVC胶带、美纹纸胶带、清洁胶带、OPP胶带等产品已经打开了市场，毛利逐年提升。
（1）公司成立至今，通过自主研发、自主创新掌握了多项核心技术，涉及基材制备、胶粘剂制备、涂布等多个关键工艺步骤，并且研发了拥有自主知识产权的关键生产设备。丰富的产品线保证了公司的抗风险能力，也使得公司有能力满足客户多方位的需求。由于核心技术的采用，公司的胶带产品在粘性、贴合力、再剥离性等性能方面均有优势。公司的产品受到国际同行业知名企业的认可，并成为众多国际知名企业（如3M、日东电工等）的贴牌厂家及合作企业。同时，公司逐渐加大了对环保型产品的研发力度，以适应未来市场需求及公司进一步拓展业务线的发展战略。
（2）公司主要客户包含世界500强企业及境外上市公司（3M、日东电工、圣戈班、AEON、DollarGeneralCorporation、KohnanShojiCo.，Ltd.等）、全球及当地有影响力的连锁超市，公司与其建立了长期稳定的合作关系。
（3）目前公司已完成产业链的纵向整合，降低了生产成本，实现了全流程质量控制，提高了对客户产品需求的响应速度以及客户定制化程度，从而保证了公司产品的竞争力。此外，公司基于客户的多样化需求，逐步拓展产品类别。丰富的产品线深化了公司与客户的合作，也增强了公司的综合抗风险能力。
毛利率一直显著低于同行业
据招股书披露，永冠新材2015年至2017年营业收入分别为7.00亿元、9.93亿元、14.10亿元，报告期内上涨非常明显，2016年收入同比上涨41.86%，2017年收入同比上涨41.99%。然而反观公司报告期内的综合毛利率，2015年至2017分别为19.31%、22.04%、16.75%，尽管2016年综合毛利率相比2015年小幅上涨了大约3个点，但2017年却大幅下降了近6个点，达到了报告期内的最低。那公司综合毛利率的下滑是否是由于行业原因导致的呢？
与同行业可比上市公司综合毛利率的对比发现，报告期内行业平均综合毛利率分别为27.57%、28.06%、25.91%。可见行业的综合毛利率的确是在2016年有所上涨，2017有所下滑并达到三年内最低。可仔细对比发现，同行业可比上市公司综合毛利率的波动是很小的，2016年仅仅上涨了1个点不到，2017年也仅仅下滑了2个多点。更重要的是，永冠新材的综合毛利率相比同行业平均水平明显偏低，2015年比同行业平均水平低8个点，2016年差距有所减小，低6个点，2017年则低了近9个点，这个也太异常了。
那是否是由于永冠新材的产品与同业存在差异导致公司的综合毛利率较低呢？据招股书介绍，公司的主要产品为布基胶带、美纹纸胶带、清洁胶带、PVC 胶带、OPP 胶带、牛皮纸胶带等，与同行业可比上市公司晶华新材、高盟新材的产品几乎一致。报告期内高盟新材的综合毛利率分别为33.49%、32.69%、25.97%，晶华新材的综合毛利率分别为25.07%、26.44%、23.96%，都明显比永冠新材高。永冠新材如此之低的综合毛利率恐怕有些不太合理。
同时，永冠新材报告期内综合毛利率的下滑也很大程度上影响了公司的净利润。据招股书披露，公司报告期内的净利润分别为6，584.54万元、9，582.28万元、8，154.20万元，2016年净利润同比2015年上涨了45.53%，2017年却同比2016年下降了14.90%，降幅较大。如此看来，公司的低毛利政策恐怕也是不利于公司的长期健康发展。
对大客户竟然出现亏本销售的情况
据招股书披露，永冠新材2015年至2017年营业收入在报告期内是显著上涨；其中外销收入分别为6.02亿元、7.85亿元、10.41亿元，2016年与2017年外销收入涨幅分别为30.39%和32.61%；而报告期内公司的内销收入分别为9，794.05万元、2.08亿元、3.69亿元，2016年与2017年内销收入涨幅分别为112.24%和77.40%，增速远超外销的增长幅度，内销收入占营业收入的比例分别为13.99%、20.91%、26.16%，也呈明显的逐年上涨的趋势。显然，内销收入的激增也在一定程度上拉动了公司总业绩的成长。但是，报告期内，公司内销的平均毛利率分别为21.39%、14.74%、10.53%，递减明显；2016年与2017年分别同比下降了7个百分点与4个百分点，2017年还不到2015年的一半。仅就这一点来看，公司的内销业务似乎有点增收不增利的味道。
我们进一步研究发现，永冠新材内销业务前几大客户的销售毛利率甚至还低于公司平均的内销毛利率，甚至有毛利率为负的情况。
据披露，广州市远德胶粘制品有限公司（简称“广州远德”）、日东电工（中国）投资有限公司（简称日东电工）、江西三水商贸有限公司（简称“江西三水”）、青岛玉龙包装设备有限公司（简称“玉龙包装”）、临沂市兰山区江燕包装制品经营部（简称“江燕包装”）、青岛丰耀包装有限公司（简称“青岛丰耀”）都属于公司报告期内的前十大内销客户。
其中广州远德是永冠新材2016年与2017年的第一大内销客户。报告期内，公司对其销售收入分别为0.64万元、1，457.22万元、1，144.67万元，在2016年和2017年两年内，在2015年的销售收入基础上，出现了高达千倍的增长！但是，永冠新材对广州远德的销售毛利率分别为13.76%、7.33%、4.87%，平均每年都比永冠新材的平均内销毛利率低6个点左右，其让利销售的意图比较明显。
另外，江西三水也是永冠新材的大客户，报告期内，公司对其销售收入分别为122.76万元、136.85万元、1，034.70万元 ，2017年同比上涨也非常明显。而在销售毛利率方面，公司对江西三水的销售毛利率分别为8.31%、1.77%、-0.71%，2017年竟然在亏本销售！据招股书解释，对江西三水的销售毛利率的较低的原因，是该公司与永冠新材处于同一工业园内，因此运输费用较低。但运输费用再低，公司以低于主营业务成本的价格向江西三水销售，无论如何也是不合理的，亏本的贸易怎么持续呢？
