股市大消息，中国版纳斯达克来了，对A股意味着什么？

　　国家首次提出设立科创板并试点注册制，是在2018年11月5日首届进口博览会上。1月30日晚，证监会官网公布了科创板征求意见稿及科创板上市公司持续监管办法(试行)。从宣布消息到具体细则落地，不足2个月，推进速度十分快，果然，执行效率是最高的。

　　在A股，每一次新事物的诞生，刚开始的阶段是野蛮生长，接下来随着制度的规范与完善，投机性的套利空间越来越小。新三板刚推出来，一大堆公司争先恐后要上市，结果新三板公司数量越来越多，鱼龙混杂，犹如一潭死水，被誉为“中国版纳斯达克”的新三板有点让人失望了。因此，国内高层把“中国版纳斯达克”的希望寄予在科创板上，并能真正给予科技创新公司更好的融资环境。从科创板意见稿来看，我们先来挑选出其中的亮点：

　　第一，参与科创板股票交易的投资门槛是50万，并且需要有两年以上的交易经验。就资产门槛而言，对比新三板的500万起步，降低了9成，但是，由于A股散户居多，不少投资者的股票资产少于50万，起码要中产水平的投资者才能进入，参与者少了许多。不过，我认为只要科创板能体现出极具吸引力的赚钱能力，很多没达到门槛的投资者账户就会突然增加到50万以上，这或许就是贪婪引起的羊群效应。

　　第二，科创板股票竞价交易的涨跌幅比例限制为20%。新股、增发上市的股票，上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制。第6天起，竞价的涨跌幅限制比例比10%增加了一倍，交易波动更加大，T+1交易必须把这种波动考虑在内，如果个股在盘后发布重大利空，按现行的制度，第二天最多跌10%，但是，如果是科创板的股票，第二天则需要承受20%的损失，反而对于大资金而言，套利空间变大了。上市后的前5天，不设价格涨跌幅限制，价格波动更加大，风险与机会同存，风险确实更大了，但也意味着短期盈利空间也很大，具体如何设计盈利模式，目前还不是很清楚，起始阶段大家都是在摸索。在这样的新制度之下，对上市公司的动态估值评判要具备更强的专业要求，盲目跟风炒作题材热点会快速蚕食掉账户上的数字。

　　第三，大家都比较关注的科创板打新股的具体内容是，网上申购要求持有市值达到1万元以上，每5千市值可收购一个申购单位，不足5千的部分不计入申购额度。此外，每一个新股申购单位为5百股，较现行的1千股有所下调，申购数量应为5百股或其整数倍。

　　第四，上市科创板的公司，达到终止上市标准的，直接终止上市，不再适用暂停上市、恢复上市、重新上市程序。有进也有有出，注册制的推行必须结合退市制度的严厉执行，未来会更加考验投资者的研究能力，一着不慎，就可能沦为退市制度的炮灰，所以普通投资者最好用价投的方法去投资。

　　最主要的看点是上面的四点，其他的细节性内容，可以去网上查看。总而言之，科创板的推出以及注册制的实行，是股市改革的试验田，是A股市向成熟市场发展过程中的摸索。

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（责任编辑：何一华 HN110）