这一次 市场波动对华尔街来说不再是福音

【这一次 市场波动对华尔街来说不再是福音】去年第四季度金融市场的慌乱和狂躁可能不会转化为美国大型银行强劲的交易结果。

　　去年第四季度金融市场的慌乱和狂躁可能不会转化为美国大型银行强劲的交易结果。

　　根据市场数据公司Autonomous Research的数据，整体而言，美国银行、花旗集团、高盛、摩根大通及摩根士丹利第四季度的交易收入预计较一年前持平。这些银行计划在本周公布业绩报告。

　　潜在的交易结果凸显出多德·弗兰克金融改革法案实施多年来这些机构交易利润与安全之间的紧张关系。不确定性和波动对华尔街可谓说是福音，因为客户会竞相下重注，而机构可以收取大笔费用，就像2018年初那样。然而，交易员和分析师表示，最近几个月的市场行为反而使得大型基金和其他交易商减少活动，以降低风险。

　　因此，第四季度流动性下降，期货市场上尤为明显。

　　这反过来令自动化程序得以自由运行，并大幅推动价格上涨或下跌，加剧市场波动。标普500指数录得七年来最差四季度表现，下跌14%。

　　Autonomous的银行分析师Brian Foran称，“存在大量波动，但都是向下的”，这对银行来说是不利的波动。

　　一些华尔街公司已经承认为投资者规避风险付出代价。投资银行杰富瑞金融集团(Jefferies Financial Group Inc。)上周四将其第四季度(截至11月)销售和交易收入的下滑归因于投资者风险偏好及活动水平在10月和11月下降。

　　Buckingham Research Group的银行分析师James Mitchell在近期一份报告中表示，客户规避风险使得华尔街特别难以在固定收益市场、外汇和商品市场上赚钱。

　　在日历年结束时交易可能会非常棘手，因为银行会在监管机构审查之前清理账簿。但2018年的波动幅度是不寻常的。

　　在更加严格的资本要求下，大型银行更关注大型交易客户，如贝莱德、PIMCO等大型资产管理公司，而不是给更小型、更激进的对冲基金提供廉价信贷。

　　交易商和分析师表示，与过去市场低迷相比，这一次在许多市场中寻找相匹配的买家或卖家异常困难。

　　摩根大通全球市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou指出，12月政府债券期货市场的流动性“突然恶化”。他说，从股票到外汇的各种期货交易能力也在年底降低，但债券最为明显。

　　根据高盛截至12月18日的数据，罗素3000指数中个股交易的便利性下降，并且徘徊在过去十年来的最低水平附近。根据数据以及对市场参与者的访问，期权和期货的流动性也在恶化。

　　更严格的资本规定导致一些银行不再提供期货和期权市场的清算服务。这导致对总体交易服务的支持减少。

　　近年来，期权和期货清算公司的数量已经缩减。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据，截至2018年底，美国仅有64家期货经纪商，而2006年时超过了170家。

　　“正如我们所看到的那样，资本清算能力变得更加紧张，我们原本会做的交易要么以更差的市场价格成交，要么根本不成交”，专门从事衍生品交易的芝加哥贸易公司市场结构主管Steve Crutchfield表示。