9月20日,由清华金融评论主办,高盈国际为支持单位的“2019全球量化金融峰会(深圳)”于深圳华侨城洲际大酒店成功举办。本次峰会以“聚量化新动能,论投资新格局”为主题,邀请到了16位行业重磅专家现场交流分享,基于国内外金融业现状,深入探讨智能投顾、FOF和量化投资、资管新规下的资产配置趋势、量化投资新方向等话题。高盈国际联席董事会主席吴超获邀出席本次峰会,于峰会“中国量化投资风云SHOW之智能投顾:Fintech下一个风口”环节发表演讲,分享了金融科技为投资管理赋能的探索和实践,同时担纲本次峰会论坛“论道量化投资新方向”主持人。
出席本次峰会的嘉宾还有:清华五道口金融EMBA深圳同学会会长、卓越集团董事局主席李华,清华五道口金融EMBA广东同学会会长、尚东投资控股集团董事局主席郭泽伟,清华五道口金融EMBA广东同学会副会长、广州市城发基金管理有限公司董事林耀军,清华五道口金融EMBA香港同学会副会长、大中华金融董事会主席刘克泉,清华五道口金融EMBA广东同学会秘书长、广州晨辉纸业董事长李红,清华五道口金融EMBA香港同学会秘书长周国华等。峰会由深圳广电集团主持人马一主持。本次峰会线上报名人数1000多人,现场参会人员500余人,座无虚席,受到社会各界人士的广泛关注。
图为活动现场
清华五道口金融EMBA深圳同学会副会长、深圳市互联网协会书记盛斌致欢迎词,《清华金融评论》总经理助理徐兰英代表主办方致辞。
盛斌在致辞中提到深圳是中国改革开放经济的桥头堡,也是粤港澳大湾区规划纲要的实施地,还是国务院支持建设中国特色社会主义先行示范区。峰会落户深圳可以为粤港澳大湾区量化金融的发展建言献策。同时,他提出,“聚量化新动能论投资新格局”,重点突出一个“新”字。如何摸索出一套适用于我国新形势、新时代、新使命的方式方法,是每一位产学研从业者在思考的问题。金融是助力经济发展的重要杠杆,而量化金融作为金融创新的重要领域之一,必将为我国经济未来持续、健康、稳定发展注入新的活力。
图为盛斌致辞
徐兰英介绍到,《清华金融评论》是专注于经济金融政策解读与建言的智库型全媒体平台。旨在为经济金融政策的制定者提供智囊服务,为商业性金融机构等经济组织的决策者提供咨询服务,为经济金融类院校和研究院所等科研机构的教学研究者搭建交流平台。同时,她提到,《清华金融评论》持续关注量化投资领域的发展,为量化投资提供理论基础咨询、发展趋势预判、行业实践指导以及有效途径传播,为从业或感兴趣的人员提供服务。
图为徐兰英致辞
清华大学五道口金融学院特聘教授,金维资本创始人、首席投资官,凯丰投资投资委员会委员、首席经济学家高滨出席峰会,并发表了题为《负利率时代的投资选择》的主题演讲。他提到,我们现在正处于一个“名义负利率”的野蛮时代,大利率下行周期告一段落后,全球躺赢时代也随之终结。当实际利率低到投资者无法忍受的情况下,负利率模式将会总结,这在很大程度上会加剧全球贫富差距。伴随着整体资产重估的过程,投资也会出现分化选择,资金泛滥波动加大趋势性差,需要寻求交易机会,量化分析将会更重要。中国因素全球主导意义也会提升,宏观投资的灵活性也愈发重要。他同时提出,一要多一些自信,自信不是自傲与自大,而是抱着开放的态度去学习,知道尺有所短,寸有所长;二要扩展投资范围,多做一些跨资产类别的国际标的,而不是局限在港股、中概股、中资美元债;三是要管理国际资金,而不是只把眼光盯在国人出海的钱。
图为高滨发表主题演讲
本次峰会特别首次设置中国量化投资风云SHOW环节,邀请中国量化投资风云榜获奖机构与行业专家一同思想互动,为行业把脉。杭州风禾资产董事长兼总经理王黎(第二届中国量化投资风云榜最佳量化增强策略奖获奖机构嘉宾),高盈国际联席董事会主席、量化云创始人吴超,金融壹账通投资一账通ETF负责人王奕鑫出席“中国量化投资风云SHOW之智能投顾:Fintech下一个风口”环节并发表演讲。
王黎表示,智能投资与量化投资的区别在于,一是智能投顾往往需要定制化,强调直接服务于个体客户,重视客户画像和获取客户的风险偏好等;二是两者服务对象不同,智能投顾服务门槛较低,主要是给普通居民提供个性化、专业化的理财服务,而量化投资主要服务于机构客户及高净值客户;三是从策略方面看,智能投顾主要以大类资产配置为主,追求长期贝塔收益。他认为,智能投顾未来会给有非常广阔的空间,给大家提供理财的服务,新生代对互联网的接受程度较高,也非常有利于智能投顾行业的发展。
图为王黎发表演讲
吴超分享了金融科技为投资管理赋能的探索和实践。他提到在国际期货市场上可以利用量化策略和计算机程序进行全自动程序化交易,如用NLP做舆情监测,截至目前,管理的期货资金收益增长比2018年同期增长接近30%。在期货交易的业务层、决策层、数据层和物理层都可以做大量的量化技术结合。实践证明,把交易逻辑量化或者行成计算机程序,实际上是一个非常大的跨越,也是一个很难逾越的难题。另外,量化交易的门槛很高,人工成本和技术成本投入都比较大,人才需求也十分迫切。
图为吴超发表演讲
王奕鑫在演讲中提到普通老百姓也是非常需要智能投顾的,他们需要有媒介帮助来完成理性的投资。他表示,智能投顾可以和很多资产类型相结合,如可通过AI和客户直接对话,根据客户自身的资产状况或者是投资目标,帮助他们建立合理的投资组合。量化投资中比较常用的择时策略不仅需要考虑市场和投资的择时,还要考虑投资者状况的择时。在衡量风险变化的过程中,传统投顾需要不时地跟客户沟通交流,而智能投顾则可以连接投资者资产的实时状况,根据整体资产状况的变化进行调配,从而实现投后管理的自动化与智能化。
图为王奕鑫发表演讲
致诚卓远投资副总经理、风控总监马海源(第三届中国量化投资风云榜最佳市场中性策略奖获奖机构嘉宾),香港交易所高级副总裁周晓殷,天风国际证券集团副总裁、前高盛大中华区宏观交易主管、宏观对冲基金专家袁骏出席“中国量化投资风云SHOW之资管新规下的资产配置趋势研判”环节并发表演讲。
马海源在分享时谈到量化投资的机遇与挑战,他认为人在做投资决策时往往会受到情绪的影响,难以避免重复犯错,但是对于运用计算机量化系统进行投资而言,可以减少人的情绪干扰,遇到相同的问题,更不容易重复犯相同的错误,不迁怒、不贰过是量化投资的优势。一个文化可能千年不变,风俗习惯可能百年不易,而短期预测最大的风险在于规律总是在不停的变化,因此面临巨大的挑战,可谓如临深渊、如履薄冰。对量化投资而言,关键问题还是不能停滞不前,要不断的修改,不断的演化,永远保持一种审慎和敬畏状态。
图为马海源发表演讲
周晓殷在分享时提到,香港在沪港通和深港通方面具有显著的优势,如较低的融资成本、较多的對沖工具等。在投资方面,尤其是做A股量化投资的时候,从国际的视角考虑所有可能的影响因素是非常重要的。在波动率较高的情况下,投资者往往倾向于博反弹,但博反弹不宜投入全部资金,应该考虑用比较小的资金去实现四两拨千斤的效果。目前,科创板是中国资本市场非常大的利好,正处于初期阶段,还需要不断的探索,但是长远来看对中国资本市场,以至于企业的发展都具有深远的影响和积极地意义。
图为周晓殷发表演讲
袁骏发表题为《全球宏观量化投资——于不确定中寻找确定》的演讲。他分享了全球宏观的主线情况以及怎样把宏观和量化结合在一起做对冲策略这两个主题。他表示,利率的世纪下行,全球央行海量放水的十年,自1940起收入增长与生产率不匹配以及劳动收入占比持续下降导致全球范围内贫富分化、中产受压情况严重。他指出,中国现在面临着经济上“低增长、低利率”的情况,酝酿着“高波动高危机感“。他认为,稳定的资金收益来自于工具复杂精细度、资产丰富均衡度。最后,他表示中国一定会缔造出一流的全球宏观量化对冲基金。
图为袁骏发表演讲
峰会分别就“‘FOF+量化投资’的机遇和挑战”、“论道量化投资新方向”展开对话交流。
广发资产管理量化投资部总经理胡平,中国量化投资学会理事长、博士丁鹏,通联数据多资产投研总监王伟出席峰会并就“‘FOF+量化投资’的机遇与挑战”主题进行了深入交流探讨,本环节由天风国际证券集团副总裁、前高盛大中华区宏观交易主管、宏观对冲基金专家袁骏主持。
图为“‘FOF+量化投资’的机遇与挑战”高端对话现场
胡平谈到,FOF是进行资产配置的重要方式,一方面,FOF产品能够充分考虑资产配置组合之间的相关性和对抗性,从而降低波动。FOF的最大意义就是在极大程度上的分散风险,表现在不仅是对纷扰的市场噪音的分散,还要对资产、资产下属的策略、不同的管理人做分散,甚至对管理人背后的共同的属性也要做分散。另一方面,FOF产品有利于兼顾各类资产的预期收益,做好资产配置的一个关键点是把多个资产放在一起进行综合的对比性分析,从而找出优质的资产配置组合。
图为胡平发表演讲
丁鹏谈到,关于FOF与量化投资的关系,过去几年国内大部分的FOF投资中,成功案例不多,很多FOF投资本质上是做追涨杀跌,而没有探究背后的逻辑。量化投资在国内常常被等同于量化选股,但其实量化投资最早在国外出现时,最大的应用是做大类资产配置。从理论方面看量化投资是非常好的投资工具,行业内过去几年未能有突出的表现得原因,也与所使用的工具及相关资产类别比较少有关。相信未来在结合更丰富多样的量化模型的基础上,量化投资与FOF在国内还有更大的发展空间。
图为丁鹏发表演讲
王伟提到,FOF投资本身分成两个层面,即在上层要做好大类资产配置,在下层要做好投顾的选择。大类资产配置本质是配置资产背后的宏观驱动因素,随着科技技术的发展,尤其是大数据、人工智能技术的发展,可以实现对中国市场的经济增长、通货膨胀、甚至流动性和风险偏好程度的高频计算获取,有了量化的度量,通过对背后驱动因素的配置,可以促进整个资产配置的进一步合理化。在投资经理的选择上,一方面在策略上要看长期的阿尔法是否有可持续性、稳定性;另一方面,要避免投顾选择偏离上层的配置目标,这就要利用好的绩效归因模型,做到自上而下的投资目标适配和一致性。
图为王伟发表演讲
鹏华基金管理有限公司总裁助理、权益类投资总监冀洪涛,深圳市翼虎投资管理有限公司董事长兼投资总监余定恒,上海银叶投资有限公司董事长、投委会主席马法成,银华基金管理股份有限公司董事会秘书、银华国际资本管理有限公司副总经理王勇出席峰会并就 “论道量化投资新方向”展开深入交流探讨,本环节由高盈国际联席董事会主席、量化云创始人吴超主持。
图为“论道量化投资新方向”高端对话现场
冀洪涛认为,在现阶段,人的主观因素对投资的最后决策影响是最强的,国内的量化投资布局更多的集中在用量化的工具,在帮助选股,搭建组合等方面进行应用,他表示,由于长期资金尤其是公募基金越来越重视基准,用原来人脑所决策的空间和效率已经不容易满足投资者的要求,所以,量化投资会是非常重要支持工具和策略补充,规模增长的空间很大。他指出,中国大部分的经济领域都要借助于量化的工具来匹配精准。他认为从量化投资的角度来讲,做深度比做广度更重要,量化的工具或策略的实行和使用,需要一个学习和融合的阶段,在中国的资本市场的推广是一个渐进的过程。
图为冀洪涛发表演讲
余定恒指出,基于对量化投资主动管理的思考,他在主动管理和量化对冲两个领域进行了双线布局。他认为,中国的资本市场波动率远远大于收益率,利用量化收割韭菜是一种很残酷的盈利模式,但这就是生态。他表示,监管部门在量化投资的工具和政策上已经逐渐的放开,特别期待多空策略真正地跟目前主流的高频量化交易相匹配,他认为,明年多空量化对冲的4.0版将会成为所有从事量化投资的从业者比较大的机会。
图为余定恒发表演讲
马法成表示,对私募基金来说,大部分客户短中期的需求是比较稳健、能跑赢银行理财且风险收益比好,波动较小的基金产品。利率债和衍生品结合在一起可以作出此类风险收益特征且没有信用风险的固收产品。他指出,长期的理财需求是追求复利回报,股票又是长期回报最好的资产类别,而90%以上的主动基金经理跑不赢股票指数。如果做指数增强的多头股票基金,即使有回撤和波动,只要有长期的复利和超额回报,产品是非常有生命力且有强大客户需求的。这两类产品,量化技术都大有可为。他强调,对量化投资行业来说,人才是最核心的竞争力,尤其是既懂投资又懂科技的复合型人才极为稀缺。
图为马法成发表演讲
王勇表示,公募基金现阶段的量化之路可能有几个方向。第一,从人工智能投资的实际效果来说,银华已开发出有效且差异化的模型,交叉验证选股超额收益比较令人满意,但确实是一个黑箱,可解释性差、客户沟通难度大。第二,尝试智能投顾,应用AI技术为客户画像,用算法定制个性化的资产管理方案。第三是把数据挖掘和AI技术应用在智能投研领域。他指出,公募和私募的环境、条件等差别很大。一是公募基金监管要求高、合规风险高,在科技应用过程中往往更加慎重。二是公募基金生存压力小于私募基金,通过科技创新创收的动力也没有那么迫切。三是公募基金能够吸引到最优秀的人才,但留住人才的难度很大,特别是在科技应用领域保持领先成本很高。四是目前公募基金科技投入很多在中后台提高运营效率、交易执行、智能投顾等层面,投资决策等还在投入探索期。
图为王勇发表演讲
本场活动由清华金融评论主办,清华大学国家金融研究院资产管理研究中心、清华大学国家金融研究院民生财富管理研究中心为学术指导,量化云为战略合作伙伴,北京清控金媒文化科技有限公司、清华五道口金融EMBA深圳同学会、广东同学会、香港同学会和高盈国际共同承办支持。金融界、证券时报、证券日报、和讯网、新浪网、深圳卫视财经频道、南方卫视为合作媒体,金融家提供新媒体支持。
作为2019全球量化金融峰会深圳区域峰会的支持单位,高盈国际在量化投资领域颇取得了非凡的成就。截止目前,高盈国际通过量化程序化交易在国际期货市场管理23亿美元,国内期货和股票市场管理10亿元人民币,管理金额稳步攀升。
作为具有全球投资配置能力的金融科技集团,高盈国际定位于“全球投资智能服务商”,致力于通过科技为金融赋能,为客户提供优质的金融科技服务,满足客户在全球市场的个性化和多元化投资配置需求。
高盈国际总部位于香港,在深圳、上海、福州、美国加州和英国伦敦均设有子公司。并在香港和美国持有证券、期货、外汇、智能投顾、资产管理等多个金融牌照。已为超过3000个人投资者和40余家机构投资者提供智能化财富管理和咨询服务。形成从量化程序化交易到智能投顾系统开发、从私募基金到财富管理、从金融服务到投资咨询以及金融教育的完整闭环及商业生态链。
全球量化金融峰会力争邀请业界权威、商界领袖和学界专家,在深入解读发展趋势的同时,分享量化投资的成功经验,秉承“高品质、高规格、高口碑”的宗旨,打造量化投资界交流互动平台,促进国内外资本市场的创新与繁荣。全球量化金融峰会在北京已连续成功举办了4届,并多次在深圳、上海举办区域峰会。累计出席嘉宾近百位,现场听会嘉宾6000余位,远程在线互动嘉宾40000余人次,参与媒体百余家。2019年底在北京,“全球量化金融峰会”将全面升级为“全球基金投资高峰论坛”,论坛上将发布“中国基金投资风云榜”!
