从7月10日至今，短短一个月的时间，国内医药行业CDMO龙头博腾股份（300363）在二级市场已收获38%的涨幅，而同期创业板指数却反而微跌了0.2%。
这家大幅跑赢指数的上市公司究竟发生了什么？
就在7月31日，博腾股份披露了公司的半年度业绩报告，公告显示公司上半年实现的营业收入同比增长22.46%；净利润同比增长69.56%。
“这一业绩增长幅度最终是落在了此前业绩预告的上限区间，因此可以说是大大超出了市场预期。”沪上一位医药行业分析人士对此指出，公司近期在二级市场的亮眼表现或与此不无关系。
不仅如此，博腾股份此前推出的股权激励计划，也显示出了公司管理层对未来业绩增长的信心颇为充分。
8月8日晚，博腾股份（300363.SZ）发布股权激励计划公告，称经公司审议通过向符合首次授予条件的67名激励对象授予976.2万股权益，其中股票期权785.2万份，限制性股票191万股。首次股票期权/限制性股票首次授予日为公告当日。
从期权行权条件来看，博腾将在第三年达到或超过20亿元人民币的营业收入。在营业收入超过历史高点的强烈预期下，9日开盘后博腾股份股价再度出现逆势上涨，在当天沪深综指、创业板指均高下跌的情况下，博腾股份仍然强势收报于12.24元，涨幅2.68%。
“事实上，当天博腾股份最高曾一度拉升6%，如果不是午后大盘和创业板指大幅跳水，应该会表现更加抢眼，说明市场对这类有大幅业绩增长的优质公司开始越来越追捧了。”上述资本市场分析人士对此指出。
稳预期 2021年或超20亿营收
据了解，博腾股份此次激励计划首次授予的股票期权行权价格为8.86元/份，首次授予的限制性股票授予价格为4.43元/股。
其中，授予股票期权的激励对象，包括博腾股份的3位高管和64位核心业务骨干；授予限制性股票的是2名公司高管和48位核心业务骨干。
值得注意的是，不同于众多将回购承诺抛诸脑后的上市公司，博腾股份本次激励计划所涉及的股票期权的标的股票，来源正是其从二级市场回购的本公司A股普通股，和向激励对象定向发行的本公司A股普通股；限制性股票的标的股票来源则均为博腾股份从二级市场回购的本公司A股普通股。
由于有5名激励对象因自愿放弃认购博腾股份拟授予的部分或全部权益，最终此次激励计划的首次授予激励对象由72名调整为67名，首次授予权益数量由1038.4万股调整为976.2万股。
期权及股权激励计划离不开行权条件。这也是市场投资者最为关心的信息。
据博腾股份公告，公司期权激励行权条件将分2019-2021年三个会计年度，此三年腾博股份的营业收入分别不低于14亿元、17亿元和20.5亿元。
如果博腾股份三年间业务考核未达到前述条件，则当年可行权的期权均不得行权而应由公司注销；当年计划解除限售的股票均不得解除限售，由公司回购注销。
“这对上市公司投资者来讲是很划算的‘买卖’，也就是说不论怎么样，都是有利于投资者的，实现了业绩增长当然更好，即使不能实现，也没关系，股票注销同样能增厚每股收益。”前述市场分析人士表示。
增信心 战略转型初见成效
“根据期权激励行权条件，从2019年开始公司收入将超过2016年13.27亿元历史最高收入，公司已经彻底走出经营低谷，同时，随着公司产能利用率持续提升、规模效应显现、研发人员交付效率持续提高，费用率下降，未来几年，公司净利润增速将持续超过收入增速，保持较快增长。2019年开始，公司进入业绩拐点。”新时代证券医药行业分析师崔文亮对此指出。
在多位专业研究人士看来，博腾股份在目前颇为不利的经济大环境下还能逆势迎来业绩拐点，与前几年的战略转型息息相关。
据了解，博腾股份2016年收购以结晶技术见长的 CRO公司J-STAR，之后加大力度向早期研发端的CMC业务延伸，目前已形成美国（新泽西研究中心+ J-STAR）和中国两个早期研发团队，且国内团队创收规模已经与美国团队基本持平。基于这两个CRO团队，博腾股份已经能够介入药物研发的早期阶段，实现业务的早期发掘和深度绑定。
与此同时，博腾股份在原有3大核心战略客户基础上，加大力度开发5大潜力大客户，开发北美中小型客户和中国客户，过去几年博腾的新客户数量、新产品数量持续快速增长，相关业务占比持续提升，客户集中度和产品集中度持续下降，不仅分散了风险，同时培育了未来增长点。
不久前发布的半年报则是上述质变的外在表现，而此次股权激励计划的落地则反映了公司管理层和核心骨干团队对于未来发展的信心。
