时代周报记者 黄嘉祥 发自深圳
2018年，面对养猪业下行周期以及持续的环保重压，中国养猪业经历了非常严峻的考验。
而在我国“南猪北养”和“北猪南运”的行业格局下，尤其是受禁止异地跨省调运政策的影响，国内生猪价格呈现“南涨北跌”两极分化，进而直接影响到南北地区农牧企业的发展态势，也给不少上市公司的业绩蒙上了一层阴影。
近日，温氏股份（300498.SZ)、牧原股份(002714,股吧)（002714.SZ）等农牧企业陆续发布了2018年业绩预告。受上半年行业周期性低迷等因素的影响，包括温氏股份在内多家农牧企业的业绩均出现不同程度下滑。
各种压力叠加之下，自救，成为了农牧企业在2018年的关键词。或是转投国资，或是牵手民资，在为资金链松绑的同时，企业实际控制权的归属亦随之发生变更。
在猪周期提前启动成为大概率事件的背景下，农牧企业下一步何为？各种应对策略和规划的背后，又隐藏着怎样的挑战和资本逻辑？
业绩滑铁卢
作为中国最大的养猪公司，温氏股份近来备受市场关注。自1月7日发布业绩预告以来，温氏股份已经连续接待了四批券商和机构投资者的调研，相继发布了4份投资者关系活动记录表。
根据温氏股份2018年业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为39.50亿–42亿元，比上年同期下降37.79%–41.49%。
对于业绩下降的原因，温氏股份表示，受上半年行业周期性低迷等因素的影响，全年商品肉猪销售价格同比下降14.42%，商品肉猪盈利水平同比下降。
时代周报记者联系温氏股份采访，被告知“公司领导最近很忙，无法回复采访，一切以公告为主”。
温氏股份的生猪养殖成本进一步增加。温氏股份在最近公布的投资者关系活动记录表中表示，公司2018年商品肉猪完全成本略有上升。主要原因是自2018年8月份以来，公司精力集中在防疫工作上，生产成绩略有下降，如料肉比升高等；公司防疫费用有所增加，一级消毒站的建设、消毒药物的采购及消毒站人员工资等投入；饲料成本小幅上升的影响。
温氏股份的遭遇并非孤例。同为养猪龙头的牧原股份也难逃业绩下滑的命运。
1月7日，牧原股份发布2018年度业绩预告修正公告，此前预计2018年度公司的净利润为7亿–10亿元，修正后，公司预计净利润5亿–5.50亿元，同比下降76.75%–78.86%，养殖业行业平均净利润增长率为-19.63%。
对于业绩修正的原因，牧原股份对时代周报记者表示，自2018年8月份以来，活猪(包括商品猪、种猪、仔猪)跨省调运受到较大影响，产区与销区之间的差价异常地扩大。牧原股份的养猪产能分布，主要以长江以北的粮食主产区为主，也是生猪主产区。受到上述因素的影响，2018年10–12月公司的生猪销售平均价格低于原先预计的水平，导致2018年度净利润低于公司先前预计的区间下限。
“增加的成本主要用于人员、物料、运输车辆的清洗消毒。”牧原股份对时代周报记者表示，养殖环节对土地和粮食要素依赖性高，所以在粮食主产区布局的大方向不会变。
与温氏股份和牧原股份相比，雏鹰农牧（002477.SZ）业绩下滑更为严重。
早在2018年10月25日，雏鹰农牧发布业绩预告，公司预计2018年1–12月归属上市公司股东的净利润-17.00亿至-15.00亿元，同比变动-3861.99%至-3419.41%，养殖业行业平均净利润增长率为-23.20%。
上述三家农牧企业在业绩上的下滑，只是农牧行业的一个缩影。时代周报记者梳理大北农(002385.SZ)、天邦股份（002124.SZ）、正邦科技（002157.SZ）、唐人神(002567.SZ)等农牧企业发布的业绩预告发现，上述公司预计2018年净利润均出现不同程度下滑，下滑幅度在0–80.98%区间，而业绩下滑原因皆与生猪销售价格下降等原因有关。
南北分化升级
在天风证券农林牧渔行业分析师刘哲铭看来，在当前阶段，对农牧企业的影响更多是由于禁止跨省调运生猪而引发。
综观中国生猪市场格局，生猪产区主要集中在东北和华北地区，长江以南多为生猪输入地，也就是“南猪北养”和“北猪南运”。据农业部门统计，国内单周生猪跨省调运量在200万头以上，全年生猪跨省调运在1.2亿头左右，占总产能的20%左右。
然而，随着2018年8月以来生猪调运政策的改变，国内生猪价格亦受之影响，呈现出明显的南北分化，并对南北农牧企业带来两种不同的影响。
一方面，北方猪肉出现滞销，价格持续下跌；另一方面，南方生猪短缺，价格上涨。根据搜猪网数据显示，1月20日，山西省的生猪均价格最低为8.2元/公斤，四川省的生猪价最高价为19.2元/公斤，两者相差一倍之多。
刘哲铭在接受时代周报记者采访时表示，首先，受生猪调运限制，导致国内产销区猪价价差扩大，使得不同地区的企业受影响程度不同；其次，为防控风险，提前出栏使得养殖成本上升；最后，种猪、仔猪调运的限制，影响了上市公司产能投放进程，使其2019年产能增长放缓。
从上市公司产能布局来看，申万宏源在研报中表示，温氏股份约50%产能布局在“两广”(广东、广西)区域，牧原股份约60%的产能布局在河南省；天邦股份的产能主要布局在山西、河北、山东、江苏、安徽、湖北、江西、湖南、广西等地，东北和河南几乎没有布局；正邦科技的产能主要布局在江西、湖北、广东、山东。从产、销区价格分化的角度来看，温氏股份的地域布局较为合理，其次是天邦股份。
新希望(000876.SZ)方面对时代周报记者表示，公司在生猪产业布局上一直坚持“在环保、原料成本适宜的前提下，尽可能多靠近主要消费区”，不是单纯为了追求成本更低，而贴近原料产地，远离消费区，所以公司目前在这方面也没有改变的想法。
时代周报记者梳理发现，2018年下半年以来，有多家农牧企业针对调运政策事宜对外作出回应，其中天邦股份表示，公司在安徽、江苏、山东和湖北等产区的调运均受到影响。
牧原股份则对时代周报记者确认，目前的调运政策不影响明年的出栏情况。
而伴随逐步的升级和规范，禁止跨省调运生猪将成为长期措施。
2018年10月6日，农业农村部副部长于康震就表示，要切实保障基层动物防疫体系正常运转，并加速猪肉供应链由“调猪”向“调肉”转变。
2019年1月16日，农业农村部市场与信息化司司长唐珂表示，受活猪跨省禁运政策影响，区域间供需出现不平衡现象，产区跌、销区涨；随着各地改“调猪”为“调肉”，流通渠道逐渐通畅，产销区猪价分化趋缓。
对于从“调猪”到“调肉”的改变，新希望方面表示，调运新规强调了运肉方式，对产业发展起到引领作用，产业未来的发展趋势是公司需要高度重视和研究的。
市场机构卓创资讯分析师李霞对时代周报记者表示，考虑饲料成本、土地成本和人工成本等因素，这种南北分化的趋势还会持续下去。
“目前，生猪调运政策较2018年已经有所放松，因此，预计南北猪价的价差将较目前水平有所收窄。”刘哲铭表示，而此前大踏步发展的“南猪北养”趋势亦略有放缓。
频频牵手国资
由于生猪调运受限，农牧企业短期普遍压栏卖猪难，进一步加剧了现金流紧张，融资难和股权质押比例高问题尤为突出。2018年下半年以来，大北农、唐人神等多家农牧上市公司频频选择与国资“联姻”，意图自救。
2018年11月2日，天邦股份发布公告称，浙江省属国企农发集团向天邦股份全体股东发出的部分要约收购，要约收购股份数量为1.15亿股，占天邦股份总数的10%，要约价格为6元/股。
一个月之后，2018年12月2日，大北农发布公告称，公司实际控制人、董事长邵根伙已就股份转让与北京首农食品集团签署合作框架协议，或涉及公司控制权变更。
2018年12月9日，唐人神发布公告称，公司控股股东唐人神集团与湖南资管签署《战略合作框架协议》，湖南资管将斥资3.11亿元成为唐人神第四大股东，双方将建立战略合作关系，实现互利共赢。
除了与国资联姻，部分农牧上市公司则在向深圳国资申请纾困资金未果之后，将公司控制权转让给民资，以增加生存几率。
