1月4日晚间，上汽集团公布了全年汽车销售数据。据公告显示，2018年共计销售705.17万辆，同比仅增长1.75%，保住了“稳增长”的红线，预计市场占有率超过24%。全年产量为697.79万辆，同比下降0.14%。
在车市一片寒冬之下，上汽集团还能勉强小幅增长，在市场人士看来实属不易了。不过，2018年以来，上汽集团股价却累计跌幅超过18%。去年年初之时，公司总市值一度跃上4000亿元大关，到目前为止，不足2900亿。1年时间，足足蒸发了1000多亿元。
(行情来源：富途证券)
股价的表现，除了与A股大盘有关，最重要的还是跟业绩密切相关。
销量增速大幅下滑
2018年7月，世界500强企业名单中，上汽集团以1288.19亿美元的营业总收入位列排行榜第36名，排名较2017年上升5位。上汽集团位列全球汽车行业第7位，在中国车企中排名第一，与第6位的本田汽车仅差100亿美元。
而且，上海通用、上汽通用五菱是上汽集团销量最大的两家合资车企，其外资股东通用汽车——美国最大的汽车集团，以1573.11亿美元位列榜单第21位、车企第4位。相差仅285亿美元，上汽集团赶超美国通用似乎指日可待。
不过，在光鲜的外表下，上汽集团没能够完成在年初制定的720万辆的全年销售目标。并且，全年的汽车销售增速创下多年新低。
2013年，510万辆，同比增长13.7%；
2014年，562万辆，同比增长10%；
2015年，590万辆，同比增长4%；
2016年，648万辆，同比增长9.95%；
2017年，693万辆，同比增长6.8%；
2018年，705万辆，同比增长1.75%。
上汽集团作为中国的汽车巨头，其销售业绩也开始“扑街”了。
具体销量来看，12月销售66.0万辆，同比下降10.0%；其中上汽乘用车销量增长26.9%，上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱销量分别下降11.2%、21.7%和8.4%。四季度销售190.5万辆，同比下降9.7%；全年累计销售705.2万辆，同比增长1.8%。
上汽大众、上海通用和上汽通用五菱是上汽集团的“三驾马车”，2018年销量分别为206.51万辆、197.01万辆和207.16万辆，共计610.67万辆，占据整体销量的86.6%。上汽集团业绩快报显示，上汽大众2018年销量同比增长0.1%，而上海通用和上汽通用五菱则下降了1.5%和3.65%，三车企总体相比2017年少卖了10.66万辆。
纵观去年，1月份上汽集团销量增幅达13.13%，而这也成为了全年的“制高点”。接下来的2月和3月，上汽集团的累计销量下跌到11.57%和10.06%，随后两个月又开始提速。
但到了6月份，累计销量增幅开始一路下跌，8月份为9.05%下滑到个位数，10月份为4.93%，到12月份的1.75%全年下降11.38个百分点仅剩“零头”。
不过，在传统汽车销售不佳的情况下，新能源汽车却是亮点。2018年，上汽新能源汽车销量超过14万辆，同比增长超过120%，超过行业平均增速，连续第五年实现“翻番式”增长，已成功跻身市场销量三甲。
负债扩大，净现金流大幅流出
虽然，上汽集团取得了1.75%微增，好歹还算是保住了增长，不像国内其它的车企已经是较大比例的负增长了。
不过，在“稳增长”的过程中，上汽集团的一些财务数据就不是那么好看了，包括负债以及现金流。
据统计， 2007年以前，上汽集团负债未超过30亿元，2007年则直接上升到462.23亿元。2009年和2012年，上汽集团负责分别为913.94亿元和1721.97亿元，分别用两年和三年时间增长近一倍。
数据显示，2014年上半年，上汽集团负债总额为2138.14亿元。有意思的是，陈虹掌舵上汽集团，也让集团进入了第三个“负债倍增”时期。
上汽集团2014年至2018年前9月负债分别为2298.72亿元、3020.39亿元、3554.37亿元、4514.27亿元和4550.7亿元，近5年间增长了97.97%。
从2014年上半年到2018年上半年，陈虹掌舵的上汽集团负债升至4704.69亿元，增长了120%。
与总资产相比，上汽集团2014年为4148.71亿元，2018年前9月为7343.14亿元，近5年间增长了77%。与净利润相比，上汽集团2014年和2017年分别为279.73亿元和344.1亿元，仅增长23%。两者显然与负债增幅不相匹配。
2018年三季度报显示，上汽集团前三季度流动负债合计3781.65亿元，非流动负债合计769.05亿元。其中，流动负债高企的5个项目分别是应付票据及应付账款1503.86亿元、吸收存款及同业存放达650.36亿元、其他应付款612.23亿元、拆入资金373.7亿元、短期借款188.3亿元。
与此同时，2018年前三季度，上汽集团经营活动产生的现金净流量为-293.36亿元，同比减少492.2亿。上汽集团表示，这主要原因为子公司上海汽车集团财务有限责任公司本期发放的客户贷款及垫款较去年同期增加，本期吸收的客户存款较去年同期减少，本期回购业务较去年同期减少。
总体说来，上汽集团负债不断推高与近年大规模扩张有关，总体来看公司的偿债能力风险不高，但仍需谨防财务风险。
