原油“教父”佘建跃：原油或出现企稳反弹利好信号

原油的涨跌需要考虑的基本因素可能是所有商品里最多的一个。

经过两个多月的连续大幅下跌，稳健的做法是不能再去追空了。

至于做多，产业客户可以越跌越买，随买随用，但是这不太适合于金融、个人投资者——除非可以忍受短期亏损或能够长期持仓。

一定要有确切的信号才能做多，否则可能会产生逆势交易亏损。

至于见底做多的信号，也许是一个市场内部的技术分析的信号，比如下跌动力枯竭，连续多日无法创出新低。比如技术形态上出现了v型或者是其他形式的底部反转等等。

再有就是要看基本面变化的信号。比如低油价倒逼产油国再次联手减产；比如美国或其他主要地区库存会不会大幅下降；比如在中东敏感地区是否有军事冲突或阻碍原油生产和运输的其他问题出现；比如主要国家是否要对金融市场过快下跌进行政策干预……

在这些问题没有出现之前，猜底是没有意义的、做多也是没有道理的。

大级别的熊市跌到这种程度，市场多头已成惊弓之鸟，风吹草动就可能下跌，然而转势却需要一个有力的或以上多个条件得到满足。

采访原油“教父”佘建跃

就这个问题，佘建跃老师给出了具体分析，转述如下：

资料图

目前从WTI、Brent、Oman三大原油期货的月差结构来看，近月合约的月差都为负值，即近低远高（Contango）结构，显示各区市场处于供大于求的状态之中。但美国、欧洲和中东及亚太三大区市场之中，WTI所代表的美国市场供大于求程度最大。因此，可以说，欧佩克+要减产，美国也不能置身事外。

油价下跌，WTI的远期价格曲线已然从三个月前的Backwardation（近高远低）牛市结构跌到Contango的熊市结构。但是，目前的月差结构远不如2008年、2014年深，也就是意味着供大于求的局面应该容易得到修复。因此，解铃还须系铃人，页岩油导致的过剩应当也需要页岩油来分担。

在Contango的曲线下，也意味着当前WTI的价格已经跌破了页岩油的平均成本。而页岩油减产，在数据上，可以观察每周三EIA的原油库存报告，及同步发出的国内原油产量数据；还可以密切跟踪一下每周六凌晨发布的美国活跃钻机数量。一旦活跃钻机数量下降，美国国内产量增长停滞，并最后导致库欣库存下降，那么基本面上，应该是一个很好的企稳反弹利好信号。