摘要：全球智慧手机出货持续萎缩，供应链股票首当其冲，市场疲弱至少持续到一季度，摩根士丹利仍然看淡明年市场。
凤凰国际iMarkets讯 北京时间11月23日据彭博社分析报道，对大中华地区的手机供应链业者来说，今年的冬天来得特别早。
虽然眼下是手机新品旺季，但业界坏消息不断。苹果月初称不再发表iPhone的销售数字，又遭爆料对中国供应商砍单，三星已经连续两个季度出货量同比跌10%以上。即使华为、小米等中国品牌继续扩张，也无力扭转整体需求的下跌。Strategy Analytics研究数据显示，全球第三季度的智能手机出货量同比跌8%，连续四个季度下滑，四季度预计进一步下滑2%。
“手机进入存量市场，投资机会在规格提升，但更多竞争者会进入，价格的压力会增加，”复华中国新经济A股基金经理徐百毅在采访中表示，“若没有新的创新应用，手机供应链长期还是面临估值下修。暂时不会再考虑投资手机股。” 自去年底出清了大部分手机供应链股票后，年中他又出清了舜宇光学科技。
彭博综合分析师预测得出，中港台12支包含鸿海在内的手机股今年全年净利润平均料减4.1%，去年增长44%；营收平均增速也降至10.4%，低于去年的29%。除了几支台股今年净利料有小幅改善之外，香港手机股的平均盈利料有大幅衰退，A股公司的业绩增长则有明显放缓。
2018年净利
平均预估增幅 2017年净利
平均增幅 港股：舜宇光学、瑞声科技、比亚迪电子、丘钛科技 -26% 99.4% A股：立讯精密、蓝思科技、歌尔股份 13.9% 48.6% 台股：台积电、鸿海、大立光、可成、和硕 2.8% -2.9% 摩根士丹利15日的报告称，担忧近期iPhone供应链下调订单只是第一波市场冲击，如果明年iPhone没有诱人新功能，苹果订单疲弱可能成为新常态；报告并称，第三季中国智能手机出货同比衰退达两位数百分比，且料持续走软至第四季。中金公司21日的报告指出，受新兴市场汇率波动及苹果新机的高价策略，今年第四和明年第一季度全行业盈利增速面临挑战，报告并下调了小米集团2018-2020年的盈利和手机出货量预测。
手机需求萎缩，像苹果这样的巨头或许还能通过提升售价、向软件服务转型来维持利润的增长，供应商却没有退路。如果苹果削減零組件订单或延迟发货，将造成供应商积压更多库存。彭博行业研究分析师Woo Jin Ho认为，供应商比苹果更依赖iPhone销量。
尽管苹果股价已经自10月的记录高点有所回调，今年以来仍上涨4.5%；相比之下，中港台12支手机股全部下跌，平均跌幅逾30%，表现最差的为瑞声科技，年至今跌约六成。
广发证券（香港）分析师蒲得宇称，近来包括瑞声科技、可成科技等供应商陆续公布展望下修或未达展望后，市场纷纷下调预估，投资者目前最担忧的是科技产业的整体放缓，尤其iPhone XR的需求疲弱。他认为，在需求能见度低、零部件去库存料持续下，供应链的生产情况到农历年前可能会维持清淡。
春节后或有期待
安联中国策略基金经理许廷全也表示，今年股市不好、P2P平台倒闭等因素，中国消费力受到影响，因此不管是iPhone还是中国本土品牌，短期销售都难以乐观看待。要等到明年春节后确认下一代手机的新规格后，可能才有切入苹果供应链等手机股的机会。
展望明年，三镜头、可折叠手机等创新仍是观察人士期待的亮点。广发的蒲得宇称，三镜头会是明年苹果等高阶手机的主流，预计舜宇光学和大立光因此受惠。东方证券（香港）分析师盛一然也指出，玻璃背壳也会是个亮点，因其能增强信号接收能力。
不过，在摩根士丹利的分析师Charlie Chan看来，上述这些新功能在2019年尚无法扭转行业局面。Chan等人在15日的报告中称，三镜头的采用率有限；此外，5G技术明年还不普及--市场预期其在2020年登场--这会伤害明年的换机需求。
