凤凰网财经启阳路4号出品文|易典
【编者按】改变一个人的习惯要多久？最少21天。改变亿万人的购物习惯要多久？十年足矣。从2009年到2018年，“双11”早已脱离最初“光棍节”的概念，彻底变为中国亿万网民的购物狂欢节，参与商家也从淘宝天猫一家，逐渐发展为一场“电商Battle”。
京东、亚马逊、网易严选、唯品会和今年刚赴美上市的拼多多等电商，都先后入场。这是“剁手党”的狂欢，也是参与者的“修罗场”，长达数月的筹备，亿万数据的瞬时涌入，不同平台的直面擂台。值此双11十周年之际，我们将集中关注参与“年终考评”的主要电商，观察他们的业绩和方向。
这是双11系列的第四篇，今天故事的主角：出身显赫、背后有半个华尔街加持、联姻腾讯京东，却成了一只股价常“坐过山车”的妖股—唯品会。为何抽了一手好牌却打不好？
【双11系列前三篇报道】
最近，阿里在悄悄做一件事
乌云笼罩之下，京东该如何翻盘
淘宝向左，拼多多向右
“拼多多啊，是不是就是唯品会的翻版，去年看电视总是看到唯品会，今年到处都是拼多多。”一位居住在二线城市、热爱追剧的中年女性感慨。
“唯品会，我知道就是在欢乐颂植入广告的那个公司，广告挺硬的。”一个刚毕业不久的时尚女孩直言，没在上面买过东西，但对广告印象深刻。
“用过，在上面买过打折鞋子，挺划算的，现在用的少了。”刚当了妈妈的她曾是唯品会的忠实用户。
“什么品牌？没听说过。”上面那位女士的丈夫一副完全状况外的表情。
相比淘宝、京东和拼多多，唯品会是一家性别属性很强的电商。从粉嫩嫩的品牌logo颜色，到以“女神日”为关键词的双11广告，再到重点经营的女装、鞋包、母婴等品类，唯品会的消费者中女性占了80%比例，也不怪乎很多男性没用过。不同于淘宝和京东，唯品会主打“品牌特卖”模式，也被称为“线上的奥特莱斯（outlet）”。
关注唯品会，不仅仅因为它在拼多多横空出世前曾是中国第三大电商，更因为它是一个很矛盾的企业：大股东名单中包含半条华尔街，却在资本市场屡屡预冷；集齐腾讯京东最顶尖的流量资源，增长却停滞不前；少有假货困扰和丑闻黑料，但仍旧日渐式微。
从拼多多到唯品会，我们看到一部中国电商的兴衰史。
在股市上流的血与泪
搜索“唯品会”，能自动跳出一个联想词—“妖股”。何为“妖股”？走势异常、完全不符合技术分析、完全不遵从业绩报表，即为妖。
“流血上市”即为妖。唯品会在路演时公布8.5-10.5美元的定价区间，一般来说较保守的企业选择在区间内低点定价，较激进的企业愿意在区间高位定价。而唯品会直接跳出了这个区间，将发行价定为6.5美元，下调23.5%。上市首日后，开盘即跌破发行价，首个交易日收盘价为5.5美元，较发行价下跌逾15%。唯品会“流血上市”，首日遇冷，一时成为业界笑谈。
图注:唯品会在2015年4月达到最高点（红圈处），随后一路下跌
疯狂上涨即为妖。虽然出局不利，唯品会股价却在上市的头两年一日千里。2014年7月21日，唯品会股价曾站上200美元的高位，以204美元收盘，股价超过百度，是当时股价最高的中概股。然而唯品会的营收和业绩远不如百度。受股价大涨影响，2014年11月3日，唯品会实施了“1拆10”的拆股计方案，将原来每股ADS代表2股普通股的兑换比率更改为5股ADS代表1股普通股。根据当时收盘股价229.29美元，折算成22.929美元。
唯品会股价曾一飞冲天，后来又断崖下跌。截止2018年11月5日盘前，唯品会股价报5.83美元，较今年股价最高点（2月23日19.14美元/股）已经下跌70%。2014年年底拆股后，唯品会股价持续攀升，2015年4月股价一度高达30.72美元。短短三年内，股价却跌成个位数。
四年前，唯品会股价傲视群雄，阿里仍在紧密筹备上市，京东才刚刚上市两个月，拼多多还未出生。
四年之后，在纽交所风光无限敲钟上市的马云退休继续当老师，阿里已从一个电商成长为一艘商业帝国，目前股价（147.59美元）较上市时的发行价（68美元/股）翻了两倍有余。
从中关村卖盗版光盘，到纳斯达克上市，刘强东娶了网红妻子，夫妻曝光率堪比一线明星。可惜“一失足成千古恨”，一起性侵案让他身败名裂，而扑朔迷离的情节和未有结论的调查，更是给京东未来蒙上了一层阴影。受刘强东涉案影响，京东股价呈现断崖式下跌。
唯品会，股价“一夜跌回解放前”，成为中概股中的一只“妖股”。讨论拼多多时会说，唯品会常常被拉出来对比，毕竟拼多多上市抢走了“电商老三”的位置。
此一时，彼一时。
出身显赫：股东名单上有半条华尔街
当中国公司在国际资本市场上表现不佳时，总会有“阴谋论”的声音—邪恶的华尔街资本又来做空中国公司了。当刘强东涉案时，这类“阴谋论”一度广为流传。所以唯品会的股价暴跌是否和华尔街有关？
答案是否定的，翻开它的年报披露，赫然发现，唯品会的机构股东名单上几乎有半条华尔街。
图注：唯品会前20名机构股东
截止2018年第二节度财报，前20名机构股东清一色的都是金融圈内大名鼎鼎的机构。排名第一的机构股东是施罗德资产管理有限公司，是全球最大的上市资产管理公司之一，持股比例为7%。
排名第二的机构股东就是大名鼎鼎的高盛，持股比例为6%。并列排名第三的机构股东是全球最大的另类资产管理公司—黑石集团，是华尔街上备受推崇的私募基金。
前二十名机构股东的名单上还有，富国银行、汇丰银行、德意志银行、摩根大通、领航投资（美国最大基金管理公司）。当然最令人惊讶的莫过于，名单中还有加拿大养老基金，持股1%，这家“国家队”基金一向以稳健投资和长期投资著称，不知为何青睐股价“坐过山车”的唯品会。
唯品会的机构股东们各个都是金融圈内耳熟能详的名字，一张名单几乎包含了大半条华尔街。然而出身如此显赫，有华尔街“金主爸爸们”的加持也没有挽回股价暴跌的颓势。
